OUSD가 안정코인 시장을 장악하기에 유통 해자가 충분한가?

암호화폐 역사에서 스테이블코인 시장은 사실상 두 강자의 경쟁이었습니다. Tether의 USDT와 Circle의 USDC가 약 3,000억 달러 시장의 85%가량을 차지합니다.

알고리즘 실험, 현지 통화 페그, PYUSD 같은 핀테크 코인도 이 구도를 바꾸지 못했습니다. 그래서 OUSD는 주목할 만합니다. 기존 강자들의 해자를 한 번에 확보하려는 시도이기 때문입니다.

Tether의 해자: 달러가 없던 곳에 먼저 들어가다

Tether의 강점은 타이밍과 지리였습니다. USDT는 대규모 디지털 달러가 없던 시기에 등장해 신흥시장에서 달러를 보유하는 기본 수단이 되었습니다.

자본 통제, 만성 인플레이션, USD 접근이 어려운 은행 시스템을 가진 국가에서 USDT는 실제 수요를 해결했습니다.

이는 UX 문제가 아니라 TradFi가 제대로 서비스하지 못한 시장에 먼저 들어간 효과라 복제하기 어렵습니다.

가장 강한 스테이블코인 해자는 토큰 계약이 아니라 실제 수요를 남보다 먼저 대규모로 해결하는 것입니다.

Circle은 다른 길을 택했습니다. USDC는 규제된 crypto-native 금융 시스템 안에서 달러처럼 작동하는 스테이블코인이 필요한 사용자에게 명확한 선택지가 되었습니다.

그 기둥은 분명합니다:

지난 4년간 많은 스테이블코인이 나왔지만 진짜 traction은 얻지 못했습니다.

알고리즘 스테이블코인은 완전 담보 없이 높은 수익과 안정적 페그를 약속했습니다. Terra의 UST가 대표 사례이며 붕괴는 인센티브의 결과였습니다.

비달러 스테이블코인도 수요를 찾지 못했습니다. 사람들은 더 효율적인 현지 통화가 아니라 달러를 원했습니다.

결론은 같습니다. 해자는 기술이 아니라 실제적이고 구체적인 수요를 해결하는 것입니다.

OUSD는 한 가지 차원에서 이기려 하지 않습니다. Tether와 Circle의 해자를 동시에 물려받고 경제성 공유를 추가하려 합니다.

OUSD는 결제 네트워크, 은행, 빅테크, crypto 인프라 기업 등 140개 이상의 파트너와 출시되었습니다. 신흥시장과 규제 준수, 상환 품질을 동시에 겨냥합니다.

그 범위를 보기 위해 공개된 파트너를 운영 본사 국가별로 매핑하고 해당 국가 인구를 합산했습니다. 결과는 다음과 같습니다:

147

매핑된 공개 파트너 수

본사가 위치한 국가 수

31억

대략적인 합산 인구 범위

이는 세계 인구의 약 38%입니다. 전 세계 세 명 중 한 명은 OUSD 파트너가 본사를 둔 국가에 살게 됩니다.

OUSD가 파트너에게 제시하는 핵심은 준비금 수익, 즉 스테이블코인을 뒷받침하는 미국 국채 이자를 공유하겠다는 것입니다.

하지만 최종 사용자는 제외됩니다. 개인 OUSD 보유자는 GENIUS Act의 제한 때문에 yield나 준비금 수익 배분을 받지 못합니다.

수익 공유 혁신은 실제지만 B2B이지 B2C는 아닙니다.

컨소시엄 규모와 규제 구조를 제외하면 원래 질문이 남습니다. 일반 시민이 스테이블코인을 보유하거나 거래할 필요가 있을까요?

FedNow, RTP, SEPA Instant 및 각국 즉시결제 시스템처럼 현지 결제 레일이 크게 개선되어 답은 더 어려워졌습니다.

핵심 가치가 빠르고 저렴한 송금이라면 많은 국가는 이미 자국 통화로 그것을 제공합니다.

가장 분명한 사용 사례는 Tether가 먼저 입증한 달러 접근성입니다.

OUSD가 파트너 유통을 실제 retail adoption으로 바꿀지, 아니면 기관 결제 레이어가 될지는 앞으로 몇 년의 시험입니다.