В истории crypto рынок стейблкоинов фактически был гонкой двух игроков. USDT от Tether и USDC от Circle вместе занимают около 85 % рынка примерно на 300 млрд долларов.
Не помогли ни алгоритмические эксперименты, ни привязки к локальным валютам, ни fintech-монеты вроде PYUSD. Поэтому запуск OUSD стоит воспринимать серьезно: он пытается сразу получить преимущества лидеров.
Преимущество Tether: быть первым там, где не было доллара
Преимущество Tether было во времени и географии. USDT появился, когда еще не было масштабного цифрового доллара, и стал способом держать доллары в развивающихся рынках.
В странах с валютным контролем, инфляцией или слабым доступом к USD USDT закрыл реальную потребность. Люди искали сам доллар.
Такое преимущество трудно повторить: это ранний вход в рынки, которые TradFi плохо обслуживал.
Преимущество Circle: комплаенс, погашение и Coinbase
Circle пошла другим путем. USDC стал очевидным выбором для тех, кому нужен стейблкоин, который ведет себя как доллар внутри регулируемой crypto-финансовой системы.
Основные опоры понятны:
- Регуляторная легитимность. Американский публичный и регулируемый эмитент с большей прозрачностью резервов, чем Tether исторически раскрывал.
- Качество погашения. Погашать USDT крупным объемом исторически было медленнее, дороже и сложнее, чем USDC.
- Дистрибуция через Coinbase. Связка с Coinbase сделала USDC дефолтным стейблкоином для значительной части trading и DeFi.
Кладбище: почему остальные не масштабировались
Последние четыре года дали длинный список стейблкоинов без настоящего спроса.
Алгоритмические стейблкоины обещали высокую доходность без полного обеспечения. UST от Terra - канонический пример: крах был логичным результатом модели.
Стейблкоины не в долларах не нашли спрос. Люди искали доллары, а не более эффективную локальную валюту.
Вывод один: преимущество не в технологии, а в решении реальной и конкретной потребности.
OUSD: “лучшее от всех стейблкоинов”
OUSD пытается не обогнать Tether или Circle по одному параметру, а унаследовать оба их преимущества и добавить распределение экономики.
OUSD запустился с более чем 140 партнерами: платежные сети, банки, big tech и crypto-инфраструктура. Он целится в развивающиеся рынки и качество комплаенса/погашения.
Чтобы оценить охват, мы сопоставили раскрытых партнеров OUSD со странами их операционных штаб-квартир и сложили население этих стран. Результаты:
| Страна | Партнерские компании | Население (оценка 2026) |
|---|---|---|
| Соединенные Штаты | 66 | 349,035,494 |
| Сингапур | 9 | 5,905,748 |
| ОАЭ | 5 | 11,574,682 |
| Австралия | 5 | 27,227,096 |
| Израиль | 6 | 9,647,689 |
| Швеция | 1 | 10,701,047 |
| Индия | 1 | 1,476,625,576 |
| Бразилия | 2 | 213,562,666 |
| Мексика | 3 | 132,997,658 |
| Япония | 4 | 122,427,731 |
| Филиппины | 1 | 117,724,471 |
| Турция | 1 | 87,926,082 |
| Великобритания | 6 | 69,931,528 |
| Франция | 3 | 66,746,401 |
| Южно-Африканская Республика | 3 | 65,453,084 |
| Колумбия | 3 | 53,936,226 |
| Республика Корея | 13 | 51,600,388 |
| Испания | 1 | 47,850,793 |
| Аргентина | 3 | 46,003,734 |
| Канада | 3 | 40,467,728 |
| Перу | 1 | 34,922,148 |
| Казахстан | 1 | 21,083,626 |
| Румыния | 1 | 18,800,605 |
| Нидерланды | 1 | 18,448,775 |
| Гонконг (САР) | 2 | 7,378,602 |
| о-ва Кайман | 2 | 77,196 |
| Итого (26 стран) | 147 | примерно 3,1 млрд |
Это около 38 % населения мира. Каждый третий человек живет в стране, где находится штаб-квартира хотя бы одного партнера OUSD.
Но кто на самом деле получает доход?
Главный аргумент OUSD для партнеров - распределение дохода резервов, то есть процентов по US Treasuries, которые обеспечивают стейблкоин.
Конечный пользователь исключен. Индивидуальные держатели OUSD не получают yield или долю доходов из-за ограничений GENIUS Act для процентных платежных стейблкоинов.
Инновация реальна, но это B2B, а не B2C.
Нужен ли это обычному человеку?
Если убрать размер консорциума и комплаенс, остается вопрос: нужно ли обычному человеку держать или использовать стейблкоин?
Ответ стал сложнее, потому что локальные платежные системы сильно улучшились: FedNow, RTP, SEPA Instant и внутренние мгновенные платежи.
Если основная ценность - быстрые и дешевые переводы, большая часть мира уже имеет это в локальной валюте.
Самый понятный сценарий остается тем, который доказал Tether: доступ к доллару там, где банковская система его не дает.
Сможет ли OUSD превратить партнерскую дистрибуцию в реальное retail adoption или станет расчетным слоем для институтов, покажут ближайшие годы.