يقوم الإفلاس في الاتحاد الأوروبي على أنظمة قانونية وطنية، لكن مع تحول الشركات والمنصات إلى كيانات عالمية، يعيد مشرعو الاتحاد الأوروبي تدريجيا تشكيل إجراءات الإعسار لحماية الدائنين، وتشجيع إنقاذ الأعمال، ومواجهة تحديات حديثة مثل التمويل الرقمي.
في هذا المقال نشرح كيف تعمل إجراءات الإعسار ومطالبات الدائنين في الاتحاد الأوروبي، وكيف يتم تنسيقها عبر الحدود، وكيف تغيّر لوائح مثل MiCA طريقة التعامل مع أموال العملاء عندما تفشل منصات العملات المشفرة.
الإعسار في الاتحاد الأوروبي: سياسة مشتركة لا نظام واحد
على عكس الولايات المتحدة، لا يوجد قانون إفلاس موحد في الاتحاد الأوروبي. يحتفظ كل من الأعضاء السبعة والعشرين بقوانينه الخاصة بالإعسار، لكن إطارين أساسيين يساعدان على تنسيقها:
- لائحة الإعسار في الاتحاد الأوروبي (المعاد صياغتها): تحدد الاختصاص وتضمن الاعتراف بالإجراءات المفتوحة في دولة عضو في جميع أنحاء الاتحاد.
- توجيه الاتحاد الأوروبي بشأن إعادة الهيكلة والإعسار (2019): يشجع الكفاءة والإنصاف وفلسفة الفرصة الثانية عبر الأنظمة الوطنية.
على سبيل المثال، إذا أصبحت شركة مقرها فرنسا معسرة، فسيتم الاعتراف بإجراءاتها الفرنسية أمام محاكم إسبانيا أو ألمانيا. ويمكن تصفية شركة لها مكاتب في عدة دول من الاتحاد الأوروبي ضمن إجراء رئيسي واحد.
اقرأ المزيد: لائحة الإعسار في الاتحاد الأوروبي (المعاد صياغتها).
تقديم المطالبات: عملية يقودها ممارس مختص
تختلف المصطلحات بين الدول، مع أدوار مثل المصفي أو المدير أو الأمين. ومع ذلك، تشترك معظم أنظمة الاتحاد الأوروبي في البنية نفسها:
- يتولى ممارس إعسار تعينه المحكمة السيطرة على العملية.
- يُخطر الدائنون ويجب عليهم تقديم مطالباتهم قبل موعد نهائي محدد.
- يتحقق ممارس الإعسار من صحة المطالبات.
- يرتب الممارس المطالبات ويوزع الأصول وفقا للقانون الوطني.
هذا الإطار شائع سواء كنت تقدم مطالبة في النمسا أو إيطاليا أو ليتوانيا. في كثير من الولايات القضائية، بعد صدور الحكم القضائي الأولي، يصبح ما تبقى من العملية إداريا إلى حد كبير.
من يحصل على السداد أولا؟ نظرة إلى أولويات المطالبات في الاتحاد الأوروبي
يختلف الترتيب الدقيق، لكن معظم أنظمة الإعسار في الاتحاد الأوروبي تتبع تسلسلا مشابها:
- أجور الموظفين والمطالبات المرتبطة بها.
- التأمين الاجتماعي وبعض المطالبات العامة، بما في ذلك الضرائب غير المدفوعة.
- الدائنون المضمونون، ويدفع لهم من حصيلة الضمانات.
- الدائنون العاديون غير المضمونين مثل الموردين والعملاء والبائعين.
- المطالبات الثانوية، بما في ذلك الغرامات أو قروض المساهمين.
يميل قانون الإعسار الألماني إلى معاملة الديون غير المضمونة بالتساوي، مع جعل بعض مطالبات المساهمين ثانوية. وتركز فرنسا على ضمانات الأجور ورسوم المحاكم، وتعطي دول كثيرة، منها إسبانيا وإيطاليا، أولوية مماثلة للموظفين والسلطات الضريبية.
التحول الكبير: ماذا تعني MiCA للعملات المشفرة والأصول الرقمية
حتى وقت قريب، كانت حماية عملاء منصات العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي محدودة. فإذا فشلت منصة، كان المستخدمون يعاملون غالبا كدائنين عاديين ما لم تكن الأصول مفصولة.
تغيّر لائحة أسواق الأصول المشفرة (MiCA) ذلك من خلال إلزام البورصات وأمناء الحفظ بفصل أصول العملاء. وهذا يخلق ملكية قابلة للتتبع ويمنح المستخدمين أساسا أقوى لاسترداد أصولهم في حالة الإعسار.
كما تشير CoinDesk، فإن “قواعد MiCA الخاصة بفصل الأصول تستهدف مباشرة منع خسائر العملاء من النوع الذي شوهد في انهيار FTX”.
المصدر: CoinDesk حول MiCA.
بدأت دول مثل ألمانيا بالفعل تعديل قواعد الإعسار لتعكس هذا التحول، بما يضمن إعادة الأصول المشفرة المحتفظ بها للعملاء قبل سداد الدائنين العاديين.
كيف كان يمكن أن تبدو FTX بموجب قواعد الاتحاد الأوروبي
- كان من المرجح فصل أصول العملاء المشفرة وجعلها قابلة للاسترداد.
- لم تكن الأصول لتدخل في كتلة الإفلاس العامة.
- كان بإمكان العملاء تأكيد الملكية القانونية بدلا من صفة دائنين غير مضمونين.
حتى قبل إنفاذ MiCA، طبقت العديد من ولايات الاتحاد الأوروبي مبادئ مشابهة على الأوراق المالية المنظمة أو خدمات الحفظ، ما يشير إلى اتجاه ثابت نحو حماية أصول العملاء.
الخلاصات الرئيسية
- لا يملك الاتحاد الأوروبي نظام إفلاس واحدا، لكن السياسة تهدف إلى تنسيق الكفاءة وحماية الدائنين.
- ترفع MiCA حماية العملاء عند فشل منصات العملات المشفرة عبر فرض فصل الأصول.
- فصل الأصول الرقمية يتحول بسرعة إلى القاعدة الافتراضية في المنطقة.