Terra/Luna: come funzionano i crediti per perdite in criptovalute

Se detenevi LUNA, UST o un altro token idoneo dell'ecosistema Terra quando il sistema è crollato a maggio 2022, lo strumento per ottenere un recupero nella procedura fallimentare è un Crypto Loss Claim. La presentazione delle domande è chiusa e l'accettazione di un credito non promette il rimborso integrale della perdita. Ecco cosa è successo, cosa attestano gli atti citati e come valutare l'importo e i tempi di un possibile recupero.

Dati essenziali

UST ha perso l'ancoraggio al dollaro a maggio 2022; secondo il DOJ, il crollo ha causato agli investitori perdite superiori a 40 miliardi di dollari.
I Crypto Loss Claims mirano a ottenere un recupero dal Terraform Wind Down Trust nella causa n. 24-10070 in Delaware.
La finestra per le domande tardive è terminata il 24 novembre 2025 alle 23:59, ora della costa orientale statunitense; il portale ha chiuso il 25 novembre.
L'importo ammesso del credito non coincide con il pagamento. Le FAQ citate non stabiliscono una percentuale di recupero né una data di pagamento.

Fonti: DOJ, atto 1177 e FAQ di Kroll.

I dati sui crediti riportati di seguito fotografano la situazione al 17 febbraio 2026. Il rendiconto finanziario riguarda il trimestre concluso il 31 marzo 2026. Questi documenti datati non attestano la situazione a ogni data successiva; consulta il sito ufficiale della procedura per gli avvisi più recenti.

Cosa è successo davvero a Terra/Luna

L'ecosistema Terra si basava su UST, una stablecoin algoritmica progettata per mantenere un valore di 1 dollaro attraverso un meccanismo di emissione e distruzione con il token gemello LUNA. A maggio 2022 UST ha perso tale ancoraggio. Mentre i detentori cercavano di uscire, il meccanismo ha aumentato l'offerta di LUNA, accelerando il crollo del prezzo e della fiducia nell'ecosistema. Il DOJ indica perdite per gli investitori superiori a 40 miliardi di dollari. I token originali sono oggi generalmente chiamati USTC e LUNC, distinti dal più recente token LUNA.

Terraform Labs, la società con sede a Singapore che ha sviluppato il protocollo, ha presentato istanza di Chapter 11 in Delaware il 21 gennaio 2024, mentre affrontava la causa civile per frode della SEC. La procedura è poi passata alla liquidazione delle attività. Fonti: ricostruzione del crollo del DOJ e informazioni della SEC per gli investitori.

Cos'è un Crypto Loss Claim e come è stato calcolato

Terraform Labs sviluppava software e non era una piattaforma di scambio che custodiva i depositi dei clienti. Un Crypto Loss Claim è un credito verso la massa fallimentare per perdite ammissibili. Non è una richiesta a un custode di restituire le monete presenti nel tuo conto.

In termini semplificati, le procedure CLC calcolano il costo delle criptovalute ammissibili acquistate prima del 13 maggio 2022, sottraendo i proventi crypto definiti dalle procedure fino al 21 gennaio 2024, data dell'istanza. Le deduzioni comprendono determinati profitti monetizzati prima del 7 maggio 2022, il valore ricevuto dopo tale data e gli airdrop monetizzati. L'ammissibilità e il trattamento delle singole transazioni dipendono dalle procedure, non semplicemente dall'importo investito inizialmente.

L'amministratore utilizza le prove presentate per emettere una determinazione iniziale. Accettarla fissa l'importo del credito ed è irrevocabile. Chi non concorda deve utilizzare la procedura di contestazione entro i termini previsti e prima dell'accettazione; questa procedura non consente di riaprire un importo già accettato. L'importo ammesso serve a calcolare la quota delle distribuzioni, non è l'importo garantito al creditore. Consulta le FAQ e le procedure CLC su Kroll.

Lo stato della procedura negli atti citati

Termini per la presentazione delle domande

Il termine originario prorogato era il 16 maggio 2025. Una successiva finestra autorizzata dal tribunale è rimasta aperta dal 1° ottobre al 24 novembre 2025; il portale ha chiuso il 25 novembre. Per presentare una domanda al di fuori della finestra consentita occorrerebbe un provvedimento del tribunale fallimentare; contattare un acquirente di crediti non riapre i termini.

Determinazioni iniziali

Il terzo aggiornamento sullo stato della procedura descrive tre termini distinti. I creditori hanno 30 giorni per accettare o contestare la determinazione iniziale. Per i crediti contestati, il documento indica un termine di 60 giorni dalla ricezione della determinazione iniziale per presentare prove supplementari. Dopo una determinazione finale, il creditore ha 90 giorni per depositare un'opposizione in tribunale. Non accettare né contestare entro la finestra iniziale può comportare un'accettazione presunta. Segui le date riportate nel tuo avviso e le procedure applicabili.

Situazione dell'esame dei crediti

Al 17 febbraio 2026 l'amministratore riportava 16.640 moduli presentati, 8.449 determinazioni iniziali di cui circa l'87% accettate, 3.760 richieste di informazioni aggiuntive e 3.129 crediti in attesa di esame individuale. Il totale dei moduli include quelli successivamente sostituiti, ritirati o annullati come duplicati. Non erano ancora state emesse determinazioni finali sulle determinazioni iniziali contestate. Sono dati storici dell'atto 1177.

Proroga del termine di scioglimento

Il 26 dicembre 2025 l'amministratore del piano ha chiesto di prorogare dal 31 dicembre 2025 al 31 dicembre 2026 il termine per sciogliere Terraform Labs Pte. Ltd. e Terraform Labs Limited. L'istanza citava la riconciliazione ancora in corso di oltre 16.000 crediti e il fatto che le distribuzioni non fossero iniziate. L'atto 1151 documenta la richiesta; la proposta di ordinanza allegata non dimostra che il tribunale l'abbia accolta. Un termine di scioglimento non è una data di pagamento promessa.

Il ruolo del procedimento penale contro Do Kwon

Do Kwon si è dichiarato colpevole ad agosto 2025 ed è stato condannato l'11 dicembre 2025 a 15 anni di carcere per frode telematica e associazione finalizzata alla frode. Gli è stata inoltre imposta la confisca di oltre 19 milioni di dollari di proventi. La condanna non fa scattare una distribuzione della massa fallimentare. Consulta l'annuncio della sentenza del DOJ.

La distinta sentenza civile della SEC impone a Kwon di trasferire almeno 204.320.196 dollari alla massa fallimentare di Terraform per gli investitori danneggiati. È un obbligo di trasferimento di attività, non la prova che l'intera somma sia già disponibile in contanti per la distribuzione. Consulta la spiegazione della SEC per gli investitori.

Il procedimento penale può offrire anche una via separata al risarcimento: il DOJ descrive una procedura di restituzione alle vittime una volta che i beni siano definitivamente confiscati. Tale procedura ha requisiti propri ed è distinta dal fallimento. La sola condanna detentiva non determina l'importo o i tempi di nessuno dei due recuperi. Consulta la pagina informativa del DOJ per le vittime.

Quanto riceverai davvero, e quando?

Le FAQ di Kroll affermano che la percentuale di recupero non può ancora essere determinata: dipende dal totale dei crediti ammessi e dai fondi disponibili per la distribuzione. Il tuo importo di perdita crypto non va quindi interpretato come un preventivo di pagamento.

Il rendiconto del primo trimestre 2026, atto 1216, contiene valori di 0 dollari e 0% per le classi di creditori nella Parte 3. Le note generali precisano inoltre che lo zero può indicare informazioni sconosciute, non ancora determinate o non applicabili, e rimandano alla rendicontazione tramite il Wind Down Trust. Non consideriamo questi soli valori una conferma che i titolari di Crypto Loss Claims abbiano ricevuto 0 dollari fino al 31 marzo 2026. L'istanza di scioglimento di dicembre 2025 dichiarava espressamente che le distribuzioni non erano iniziate a quella data precedente.

Il piano esclude gli interessi successivi all'istanza. L'amministratore si riserva inoltre il diritto di fissare una distribuzione minima in contanti di almeno 100 dollari per ogni Crypto Loss Claim ammesso. È una possibile soglia di distribuzione, non un pagamento garantito di 100 dollari né un credito minimo di 100 dollari; un piccolo credito potrebbe non ricevere nulla se la distribuzione calcolata fosse inferiore alla soglia applicabile. Consulta le FAQ di Kroll.

Recupero stimato: Una percentuale intorno alla metà dell'intervallo a una cifra del valore del credito ammesso (stima di Paxtibi, non un tasso ufficiale di recupero).
Primo scenario temporale: Pagamenti iniziali ipotizzati per il 2028–2029 (scenario potenziale di Paxtibi basato su confronti storici, non confermato).

La stima di recupero di Paxtibi si basa sulle attività dichiarate dalla massa fallimentare e sulla possibile entità dei crediti. La realizzazione delle attività, i contenziosi, le spese e il totale finale dei crediti ammessi possono modificare sostanzialmente il risultato. Consulta il nostro aggiornamento sui pagamenti Terra Luna per l'analisi delle attività.

Lo scenario temporale prende spunto dalla durata di altri fallimenti crypto. Nessun atto di Terraform citato qui stabilisce quegli anni, l'entità di un pagamento iniziale o una data «non prima di». I pagamenti potrebbero iniziare prima o dopo. Per confronto, la nostra guida ai pagamenti Mt. Gox mostra quanto è durato un altro processo di recupero crypto; non può prevedere il calendario di Terraform.

Perché Terra/Luna è diversa da FTX

FTX gestiva una piattaforma di scambio, custodiva attività dei clienti e deteneva investimenti e altri beni che la massa fallimentare poteva realizzare. Terraform svolgeva un'attività diversa: sviluppava software e non custodiva i depositi dei clienti come una piattaforma di scambio. I creditori Terraform dipendono dalle attività disponibili al Wind Down Trust, compresi i proventi della liquidazione e dei contenziosi.

Una percentuale di recupero di un altro fallimento non può essere trasferita a Terra/Luna. Anche un recupero superiore al 100% di un credito denominato in dollari non implica necessariamente la restituzione delle stesse monete o del loro valore di mercato attuale. Per il diverso caso FTX, consulta il nostro aggiornamento sui pagamenti FTX.

Come evitare le truffe sui crediti Terra/Luna

L'avvertimento dell'amministratore è chiaro: «Né l'amministratore del piano, né il Wind Down Trust, né i loro consulenti vi contatteranno per email, telefono o in altro modo per richiedere informazioni sul conto». Consulta le indicazioni ufficiali della procedura. Gli indirizzi indicati per le comunicazioni sui crediti includono:

Terraforminfo@ra.kroll.com
TFL_CLC_Distributions@kirkland.com
TerraAnswers@kirkland.com
claims@terra.money

Un indirizzo mittente familiare, da solo, non autentica un'email. Apri autonomamente il sito ufficiale della procedura su Kroll per verificare i contatti aggiornati e accedere al portale dei crediti. Presenta le prove attraverso il portale ufficiale, non rispondendo a un messaggio non richiesto.

Non condividere chiavi private o seed phrase e non pagare chi sostiene che una commissione accelererà una distribuzione della massa fallimentare. Prima di agire, verifica ogni richiesta inattesa tramite i contatti ufficiali della procedura.

Cosa puoi fare con un credito esistente

Conserva la documentazione del credito, monitora gli avvisi ufficiali e rispondi alle richieste di prove ancora aperte entro i termini. Se preferisci ottenere liquidità prima dei pagamenti della massa fallimentare, Paxtibi esamina i Crypto Loss Claims Terra/Luna ammessi e in attesa di ammissione. In funzione del credito e dei termini concordati, un'offerta può fornire liquidità anticipata mantenendo la partecipazione ai recuperi futuri della procedura.

Scopri come funziona la valutazione dei crediti Terra/Luna di Paxtibi →

Domande frequenti

Cosa è successo a Terra/Luna nel 2022?

UST ha perso l'ancoraggio al dollaro a maggio 2022. Il meccanismo destinato a sostenerlo ha ampliato l'offerta di LUNA mentre la fiducia crollava, facendone scendere il prezzo. Il DOJ indica perdite per gli investitori superiori a 40 miliardi di dollari. I token originali sono oggi generalmente chiamati USTC e LUNC.

La condanna di Do Kwon a 15 anni di carcere è collegata ai pagamenti ai creditori?

La condanna non fa scattare un pagamento fallimentare. Do Kwon è stato condannato l'11 dicembre 2025 e gli è stata imposta la confisca di oltre 19 milioni di dollari. Il recupero fallimentare dipende dalle attività disponibili al Wind Down Trust e dai crediti ammessi; la distinta sentenza SEC impone a Kwon di trasferire almeno 204.320.196 dollari alla massa fallimentare. Il DOJ descrive inoltre una procedura separata di restituzione alle vittime dopo la confisca definitiva.

Quanto recupererò, e quando?

Le FAQ di Kroll affermano che la percentuale di recupero non può ancora essere determinata. L'importo ammesso del credito non coincide con il pagamento. La stima di lavoro di Paxtibi è una percentuale intorno alla metà dell'intervallo a una cifra del valore del credito ammesso, non un tasso ufficiale. Piccoli pagamenti iniziali nel 2028–2029 sono uno scenario potenziale di pianificazione basato su altri lunghi fallimenti, non un calendario confermato né la prima data possibile di pagamento. I pagamenti potrebbero arrivare prima o dopo.