A falência na União Europeia é construída sobre sistemas jurídicos nacionais, mas, à medida que empresas e plataformas se tornam globais, os legisladores da UE vêm reformulando os processos de insolvência para proteger credores, incentivar a recuperação empresarial e responder a desafios modernos como as finanças digitais.
Neste artigo, explicamos como funcionam a insolvência e os créditos de credores na UE, como eles são coordenados entre fronteiras e como regulamentos como a MiCA estão mudando o tratamento dos fundos de clientes quando plataformas cripto falham.
Insolvência na UE: uma política comum, não um sistema único
Ao contrário dos Estados Unidos, não existe um código único de falência da UE. Cada um dos 27 Estados-membros mantém suas próprias leis de insolvência, mas dois marcos ajudam a harmonizá-las:
- Regulamento de Insolvência da UE (reformulado): Define a jurisdição e garante que processos em um Estado-membro sejam reconhecidos em todo o bloco.
- Diretiva de Reestruturação e Insolvência da UE (2019): Incentiva eficiência, equidade e uma filosofia de segunda chance nos sistemas nacionais.
Por exemplo, uma empresa sediada na França que se torna insolvente terá seu processo francês reconhecido por tribunais na Espanha ou na Alemanha. Uma empresa com escritórios em vários Estados da UE pode ser liquidada sob um único processo principal.
Saiba mais: Regulamento de Insolvência da UE (reformulado).
Apresentação de créditos: um processo conduzido pelo administrador
A terminologia varia entre países, com funções como liquidante, administrador ou trustee. Ainda assim, a maioria dos sistemas da UE compartilha a mesma estrutura:
- Um profissional de insolvência nomeado pelo tribunal assume o controle do processo.
- Os credores são notificados e devem apresentar créditos dentro de um prazo definido.
- Os créditos são validados pelo profissional de insolvência.
- O profissional classifica os créditos e distribui os ativos conforme a lei nacional.
Esse modelo é comum quer você apresente um crédito na Áustria, Itália ou Lituânia. Em muitas jurisdições, depois da decisão judicial inicial, o restante do processo é em grande parte administrativo.
Quem recebe primeiro? Prioridades dos créditos na UE
A ordem exata varia, mas a maioria dos regimes de insolvência da UE segue uma hierarquia semelhante:
- Salários de empregados e créditos relacionados.
- Seguro social e certos créditos públicos, incluindo impostos não pagos.
- Credores garantidos, pagos com os recursos da garantia.
- Credores quirografários gerais, como fornecedores, clientes e vendedores.
- Créditos subordinados, incluindo multas ou empréstimos de acionistas.
A lei alemã de insolvência tende a tratar dívidas não garantidas de forma igual, subordinando alguns créditos de acionistas. A França enfatiza garantias salariais e custas judiciais, e muitos países, incluindo Espanha e Itália, priorizam empregados e autoridades fiscais de forma semelhante.
A grande mudança: o que a MiCA significa para cripto e ativos digitais
Até recentemente, clientes de plataformas cripto na UE tinham proteções limitadas. Se uma plataforma falhasse, os usuários eram frequentemente tratados como credores gerais, a menos que os ativos estivessem segregados.
O Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) muda isso ao exigir que exchanges e custodiantes segreguem os ativos dos clientes. Isso cria propriedade rastreável e dá aos usuários uma base mais forte para recuperar seus ativos em uma insolvência.
Como observa a CoinDesk, “as regras de segregação de ativos da MiCA visam diretamente impedir perdas de clientes como as vistas no colapso da FTX”.
Fonte: CoinDesk sobre MiCA.
Países como a Alemanha já estão ajustando regras de insolvência para refletir essa mudança, garantindo que criptoativos mantidos para clientes sejam devolvidos antes do pagamento de credores gerais.
Como a FTX poderia ter sido sob as regras da UE
- As criptomoedas de clientes provavelmente teriam sido segregadas e recuperáveis.
- Os ativos não teriam entrado na massa falida geral.
- Os clientes poderiam ter reivindicado propriedade legal em vez de status de credor não garantido.
Mesmo antes da aplicação da MiCA, muitas jurisdições da UE aplicavam princípios semelhantes para valores mobiliários regulados ou serviços de custódia, indicando uma tendência consistente de proteção dos ativos dos clientes.
Principais pontos
- A UE não tem um sistema único de falência, mas sua política busca harmonizar eficiência e proteção dos credores.
- A MiCA aumenta a proteção dos clientes em falhas de plataformas cripto ao exigir segregação de ativos.
- A segregação de ativos digitais está rapidamente se tornando o padrão na região.