Terra/Luna: entenda os créditos por perdas em criptomoedas

Se você tinha LUNA, UST ou outro token elegível do ecossistema Terra quando o sistema colapsou em maio de 2022, o caminho para recuperar valores na falência é um Crypto Loss Claim. O prazo de apresentação terminou, e a aceitação de um crédito não promete o reembolso integral da perda. Veja o que aconteceu, o que os documentos citados comprovam e como avaliar o valor e o prazo de uma possível recuperação.

Informações principais

O UST perdeu a paridade com o dólar em maio de 2022; segundo o DOJ, o colapso causou perdas superiores a US$ 40 bilhões aos investidores.
Os Crypto Loss Claims buscam recuperação junto ao Terraform Wind Down Trust no processo n.º 24-10070 em Delaware.
O prazo extraordinário terminou em 24 de novembro de 2025 às 23h59, horário do leste dos Estados Unidos; o portal fechou em 25 de novembro.
O valor admitido do crédito não é o pagamento. As perguntas frequentes citadas não fixam um percentual de recuperação nem uma data de pagamento.

Fontes: DOJ, documento 1177 e perguntas frequentes da Kroll.

Os números de créditos abaixo retratam a situação em 17 de fevereiro de 2026. O relatório financeiro abrange o trimestre encerrado em 31 de março de 2026. Esses documentos datados não comprovam a situação em todas as datas posteriores; consulte o site oficial do processo para avisos mais recentes.

O que realmente aconteceu com Terra/Luna

O ecossistema Terra dependia do UST, uma stablecoin algorítmica concebida para manter a paridade de US$ 1 por meio de um mecanismo de emissão e queima com seu token irmão LUNA. Em maio de 2022, o UST perdeu essa paridade. Enquanto os detentores tentavam sair, o mecanismo ampliou a oferta de LUNA, acelerando a queda do preço e da confiança no ecossistema. O DOJ descreve perdas superiores a US$ 40 bilhões para os investidores. Os tokens originais são hoje geralmente conhecidos como USTC e LUNC, distintos do token LUNA mais recente.

A Terraform Labs, empresa sediada em Singapura responsável pelo protocolo, entrou com pedido de Chapter 11 em Delaware em 21 de janeiro de 2024, enquanto enfrentava a ação civil por fraude da SEC. O processo depois passou à liquidação das atividades. Fontes: relato do colapso pelo DOJ e informações da SEC para investidores.

O que é um Crypto Loss Claim e como ele foi calculado

A Terraform Labs era uma desenvolvedora de software, não uma plataforma de negociação que guardava depósitos de clientes. Um Crypto Loss Claim é um crédito contra a massa falida por perdas elegíveis. Não é um pedido para que um custodiante devolva as moedas da sua conta.

De forma simplificada, os procedimentos CLC calculam o custo das criptomoedas elegíveis adquiridas antes de 13 de maio de 2022, menos os rendimentos em cripto definidos nos procedimentos até 21 de janeiro de 2024, data do pedido. As deduções incluem determinados lucros monetizados antes de 7 de maio de 2022, valores recebidos após essa data e airdrops monetizados. A elegibilidade e o tratamento de cada transação seguem os procedimentos, não apenas o montante investido inicialmente.

O administrador usa as provas apresentadas para emitir uma determinação inicial. A aceitação fixa o valor do crédito e é irrevogável. Quem discordar deve utilizar o processo de contestação dentro do prazo e antes de aceitar; esse processo não permite reabrir um valor já aceito. O montante admitido serve de base para calcular uma parcela das distribuições, não é um valor garantido ao credor. Consulte as perguntas frequentes e os procedimentos CLC na Kroll.

A situação do processo nos documentos citados

Prazos de apresentação

O prazo original prorrogado era 16 de maio de 2025. Uma janela posterior autorizada pelo tribunal foi de 1º de outubro a 24 de novembro de 2025, e o portal fechou em 25 de novembro. Quem quiser apresentar um pedido fora da janela permitida precisaria de uma decisão do tribunal de falências; contatar um comprador de créditos não reabre o prazo.

Determinações iniciais

A terceira atualização do andamento descreve três prazos distintos. Os credores têm 30 dias para aceitar ou contestar a determinação inicial. Para créditos contestados, o documento indica um prazo de 60 dias a partir do recebimento da determinação inicial para apresentar provas complementares. Após uma determinação final, o credor tem 90 dias para apresentar uma objeção ao tribunal. Não aceitar nem contestar dentro do prazo inicial pode resultar em aceitação presumida. Siga as datas da sua própria notificação e os procedimentos aplicáveis.

Panorama da análise dos créditos

Em 17 de fevereiro de 2026, o administrador informou 16.640 formulários apresentados, 8.449 determinações iniciais com aproximadamente 87% aceitas, 3.760 pedidos de informações adicionais e 3.129 créditos aguardando análise individual. O total inclui formulários posteriormente substituídos, retirados ou anulados como duplicados. Ainda não haviam sido emitidas determinações finais sobre determinações iniciais contestadas. São dados históricos do documento 1177.

Prorrogação do prazo de dissolução

Em 26 de dezembro de 2025, o administrador do plano pediu a prorrogação do prazo para dissolver Terraform Labs Pte. Ltd. e Terraform Labs Limited de 31 de dezembro de 2025 para 31 de dezembro de 2026. O pedido citou a conciliação ainda em curso de mais de 16.000 créditos e o fato de que as distribuições não haviam começado. O documento 1151 comprova o pedido; a minuta de decisão anexada não demonstra que o tribunal o deferiu. Um prazo de dissolução não é uma data de pagamento prometida.

Como o processo criminal de Do Kwon se relaciona com o caso

Do Kwon declarou-se culpado em agosto de 2025 e foi condenado em 11 de dezembro de 2025 a 15 anos de prisão por fraude eletrônica e conspiração. Também foi determinado o confisco de mais de US$ 19 milhões em recursos obtidos com os crimes. A sentença não aciona uma distribuição da massa falida. Consulte o comunicado do DOJ sobre a sentença.

A sentença civil separada da SEC exige que Kwon transfira pelo menos US$ 204.320.196 à massa falida da Terraform para os investidores prejudicados. Trata-se de uma obrigação de transferir ativos, não de prova de que todo o valor já esteja disponível em dinheiro para distribuição. Consulte a explicação da SEC para investidores.

O processo criminal também pode oferecer uma via separada de compensação: o DOJ descreve um processo de restituição às vítimas após o confisco definitivo dos bens. Esse processo tem seus próprios requisitos de elegibilidade e é separado da falência. A pena de prisão, por si só, não define o valor nem o prazo de nenhuma das recuperações. Consulte a página de informações do DOJ para vítimas.

Quanto você realmente receberá, e quando?

As perguntas frequentes da Kroll dizem que o percentual de recuperação ainda não pode ser determinado: ele depende do total de créditos admitidos e dos fundos disponíveis para distribuição. Portanto, o seu valor de perda em cripto não deve ser interpretado como uma proposta de pagamento.

O relatório do primeiro trimestre de 2026, documento 1216, contém registros de US$ 0 e 0% para classes de credores na Parte 3. Suas notas gerais também dizem que zero pode representar informação desconhecida, ainda não determinada ou não aplicável, e remetem à prestação de contas por meio do Wind Down Trust. Não tratamos esses registros isoladamente como confirmação de que os titulares de Crypto Loss Claims receberam US$ 0 até 31 de março de 2026. O pedido de dissolução de dezembro de 2025 declarou expressamente que as distribuições não haviam começado naquela data anterior.

O plano exclui juros posteriores ao pedido. O administrador também se reserva o direito de estabelecer uma distribuição mínima em dinheiro de pelo menos US$ 100 por Crypto Loss Claim admitido. É um possível limite de distribuição, não um pagamento garantido de US$ 100 nem um crédito mínimo de US$ 100; um crédito pequeno pode não receber nada se a distribuição calculada ficar abaixo do limite aplicável. Consulte as perguntas frequentes da Kroll.

Recuperação estimada: Um percentual de um dígito, na faixa intermediária, do valor admitido do crédito (estimativa da Paxtibi, não uma taxa oficial de recuperação).
Primeiro cenário de pagamento: Pagamentos iniciais projetados para 2028–2029 (cenário potencial da Paxtibi baseado em comparações históricas, não confirmado).

A estimativa de recuperação da Paxtibi se baseia nos ativos divulgados da massa falida e na possível dimensão dos créditos. A realização de ativos, os litígios, as despesas e o total final de créditos admitidos podem alterar significativamente o resultado. Consulte nossa atualização dos pagamentos de Terra Luna para a análise dos ativos.

O cenário de prazo se baseia na duração de outras falências de criptomoedas. Nenhum documento da Terraform citado aqui estabelece esses anos, o valor de um pagamento inicial ou uma data de «não antes de». Os pagamentos podem começar antes ou depois. Como referência, nosso guia de pagamentos da Mt. Gox mostra quanto durou outro processo de recuperação de cripto; ele não pode prever o calendário da Terraform.

Por que Terra/Luna é diferente da FTX

A FTX operava uma plataforma de negociação, guardava ativos de clientes e tinha investimentos e outros ativos que a massa falida podia realizar. A atividade da Terraform era diferente: desenvolvia software e não guardava depósitos de clientes como uma plataforma de negociação. Os credores da Terraform dependem dos ativos disponíveis no Wind Down Trust, incluindo os recursos de liquidações e litígios.

Um percentual de recuperação de outra falência não pode ser aplicado a Terra/Luna. Mesmo uma recuperação superior a 100% de um crédito denominado em dólares não significa necessariamente a devolução das mesmas moedas ou de seu valor de mercado atual. Para o caso separado da FTX, consulte nossa atualização dos pagamentos da FTX.

Como evitar golpes com créditos Terra/Luna

O alerta do administrador é direto: «Nem o administrador do plano, nem o Wind Down Trust, nem seus assessores entrarão em contato por e-mail, telefone ou outro meio para solicitar informações da conta». Consulte as orientações oficiais do processo. Os endereços indicados para comunicações sobre créditos incluem:

Terraforminfo@ra.kroll.com
TFL_CLC_Distributions@kirkland.com
TerraAnswers@kirkland.com
claims@terra.money

Um endereço de remetente conhecido não autentica sozinho um e-mail. Abra por conta própria o site oficial do processo na Kroll para verificar os contatos atuais e acessar o portal de créditos. Envie as provas pelo portal oficial, não respondendo a uma mensagem não solicitada.

Não compartilhe chaves privadas ou frases-semente, nem pague a alguém que afirme que uma taxa acelerará uma distribuição da massa falida. Verifique qualquer solicitação inesperada pelos contatos oficiais antes de agir.

O que você pode fazer com um crédito existente

Guarde os documentos do crédito, acompanhe os avisos oficiais e responda às solicitações de provas pendentes dentro do prazo. Se preferir liquidez antes dos pagamentos da massa falida, a Paxtibi analisa Crypto Loss Claims de Terra/Luna admitidos e pendentes de admissão. Conforme o crédito e os termos acordados, uma oferta pode proporcionar liquidez antecipada preservando a participação em futuras recuperações do processo.

Veja como funciona a análise de créditos Terra/Luna da Paxtibi →

Perguntas frequentes

O que aconteceu com Terra/Luna em 2022?

O UST perdeu a paridade com o dólar em maio de 2022. O mecanismo destinado a sustentar essa paridade ampliou a oferta de LUNA enquanto a confiança desmoronava, reduzindo seu preço. O DOJ descreve perdas superiores a US$ 40 bilhões para os investidores. Os tokens originais são hoje geralmente chamados de USTC e LUNC.

A condenação de Do Kwon a 15 anos de prisão está ligada aos pagamentos aos credores?

A sentença não aciona um pagamento da falência. Do Kwon foi condenado em 11 de dezembro de 2025 e foi determinado o confisco de mais de US$ 19 milhões. A recuperação depende dos ativos disponíveis do Wind Down Trust e dos créditos admitidos; a sentença separada da SEC exige que Kwon transfira pelo menos US$ 204.320.196 à massa falida. O DOJ também descreve um processo separado de restituição às vítimas após o confisco definitivo.

Quanto vou recuperar, e quando?

As perguntas frequentes da Kroll dizem que o percentual de recuperação ainda não pode ser determinado. O valor admitido do seu crédito não é o pagamento. A estimativa de trabalho da Paxtibi é um percentual de um dígito, na faixa intermediária, do valor admitido do crédito, não uma taxa oficial. Pequenos pagamentos iniciais em 2028–2029 são um cenário potencial de planejamento baseado em outras falências prolongadas, não um calendário confirmado nem a primeira data possível de pagamento. Os pagamentos podem chegar antes ou depois.