欧盟的破产制度建立在各国法律体系之上，但随着企业和平台日益全球化，欧盟立法者不断重塑破产程序，以保护债权人、鼓励企业重整，并回应数字金融等现代挑战。
本文将说明欧盟中的破产和债权人申报如何运作、如何跨境协调，以及 MiCA 等法规如何改变加密平台倒闭时客户资金的处理方式。
欧盟破产：共同政策，而非单一制度
与美国不同，欧盟没有统一的破产法典。27 个成员国各自保留本国破产法，但有两个关键框架帮助实现协调：
- 欧盟破产条例（重订版）: 确定管辖权，并确保一个成员国的程序在整个欧盟范围内得到承认。
- 欧盟重整与破产指令（2019）: 在各国制度中推动效率、公平和第二次机会理念。
例如，一家总部位于法国的公司进入破产程序后，其法国程序会得到西班牙或德国法院承认。一家在多个欧盟国家设有办公室的公司，也可以在一个主要程序下进行清算。
了解更多： 欧盟破产条例（重订版）.
债权申报：由破产从业人员主导的流程
各国术语不同，可能称为清算人、管理人或受托人。但多数欧盟制度具有相同结构：
- 法院指定的破产从业人员接管程序。
- 债权人收到通知，并必须在规定期限内申报债权。
- 债权由破产从业人员进行核验。
- 从业人员根据本国法律对债权排序并分配资产。
无论是在奥地利、意大利还是立陶宛申报债权，这一框架都很常见。在许多司法辖区，初始法院裁定作出后，剩余流程主要是行政性的。
谁先获得清偿？欧盟债权优先顺序
具体顺序会有所不同，但多数欧盟破产制度遵循类似层级：
- 员工工资及相关债权。
- 社会保险和部分公共债权，包括未缴税款。
- 有担保债权人，从担保物变现收益中受偿。
- 普通无担保债权人，如供应商、客户和服务商。
- 次级债权，包括罚款或股东贷款。
德国破产法通常平等对待无担保债务，同时将部分股东债权置于次级。法国强调工资保障和法院费用，西班牙、意大利等许多国家也以类似方式优先保护员工和税务机关。
重大转变：MiCA 对加密和数字资产意味着什么
直到最近，欧盟加密平台客户的保护仍然有限。如果平台倒闭，除非资产被隔离，用户往往会被视为普通债权人。
《加密资产市场条例》（MiCA）通过要求交易所和托管机构隔离客户资产改变了这一点。这创造了可追踪的所有权，使用户在破产中有更强依据追回资产。
正如 CoinDesk 所指出，“MiCA 的资产隔离规则直接旨在防止 FTX 崩溃中出现的那类客户损失”。
来源： CoinDesk 关于 MiCA 的说明.
德国等国家已经开始调整破产规则以反映这一变化，确保为客户持有的加密资产在普通债权人受偿前返还给客户。
如果适用欧盟规则，FTX 可能会是什么样
- 客户加密资产很可能已被隔离并可追回。
- 资产不会流入一般破产财产。
- 客户可以主张法律所有权，而不是普通无担保债权人身份。
即使在 MiCA 执行之前，许多欧盟司法辖区也已对受监管证券或托管服务适用类似原则，显示出保护客户资产的一贯趋势。
要点
- 欧盟没有单一破产制度，但政策目标是协调效率和债权人保护。
- MiCA 通过强制资产隔离，提高了加密平台倒闭时的客户保护。
- 数字资产隔离正在迅速成为该地区的默认标准。