Terra/Luna 加密资产损失债权详解

如果您在 2022 年 5 月系统崩溃时持有 LUNA、UST 或其他符合条件的 Terra 生态代币，在破产程序中寻求回收资金的途径就是加密资产损失债权（Crypto Loss Claim）。申报现已结束，债权获接受并不意味着承诺全额偿还损失。本文介绍事件经过、所引用文件能够证明的事项，以及如何看待可能回收的金额和时间。

关键信息

UST 于 2022 年 5 月与美元脱钩；据美国司法部（DOJ）称，此次崩盘给投资者造成了超过 400 亿美元的损失。
加密资产损失债权旨在通过特拉华州第 24-10070 号案件中的 Terraform Wind Down Trust 回收资金。
补充申报窗口于美国东部时间 2025 年 11 月 24 日晚上 11:59 结束；门户于 11 月 25 日关闭。
获认可的债权金额不等于实际付款。所引用的常见问题文件未确定回收比例或付款日期。

来源：美国司法部、第 1177 号案卷文件及Kroll 常见问题。

下列债权数据反映的是 2026 年 2 月 17 日的情况。财务报告涵盖截至 2026 年 3 月 31 日的季度。这些带有特定日期的记录无法证明此后每一天的情况；请查看案件官方网站上的后续公告。

Terra/Luna 究竟发生了什么

Terra 生态依赖于 UST。它是一种算法稳定币，设计上通过与姊妹代币 LUNA 的铸造与销毁机制维持 1 美元的锚定价值。2022 年 5 月，UST 失去了这一锚定。持有人试图退出时，该机制扩大了 LUNA 的供应量，加速了价格下跌和生态信心崩溃。美国司法部称投资者损失超过 400 亿美元。原有代币如今通常称为 USTC 和 LUNC，与较新的 LUNA 代币不同。

Terraform Labs 是开发该协议的新加坡公司。在面临美国证券交易委员会（SEC）的民事欺诈诉讼期间，公司于 2024 年 1 月 21 日在特拉华州申请 Chapter 11 破产保护。破产程序随后转入清盘阶段。来源：美国司法部对崩盘的说明及SEC 投资者信息。

什么是加密资产损失债权，其金额如何计算

Terraform Labs 是软件开发商，并非保管客户存款的交易所。加密资产损失债权是针对符合条件的损失向破产财产提出的债权，而不是要求托管机构归还您账户中的代币。

简而言之，CLC 程序以 2022 年 5 月 13 日之前取得的符合条件加密资产的成本为基础，扣除截至 2024 年 1 月 21 日破产申请日、按程序定义的加密资产收益。扣减项目包括 2022 年 5 月 7 日之前变现的特定利润、此后收到的价值以及已变现的空投。资格及各笔交易的处理方式由程序规定，并非仅取决于最初投入的金额。

管理人根据提交的证据作出初步认定。接受该认定会确定债权金额，且不可撤销。不同意的申请人必须在接受前、于规定期限内通过争议程序处理；该程序不能用于重新审议已接受的金额。获认可的金额是计算分配份额的基础，并非保证可收到的金额。参见Kroll 上的 CLC 常见问题与程序。

所引用文件反映的案件进展

申报截止日期

最初延长后的截止日期为 2025 年 5 月 16 日。法院随后批准了 2025 年 10 月 1 日至 11 月 24 日的补充申报窗口，门户于 11 月 25 日关闭。如需在允许的窗口之外申报，必须寻求破产法院的救济；联系债权买方不会重新开放申报。

初步认定

第三份进展报告说明了三个不同期限。申请人有 30 天时间接受或对初步认定提出异议。对于有争议的债权，报告列明的补充证据提交期限为收到初步认定后的 60 天。最终认定作出后，申请人有 90 天时间向法院提出异议。在初始期限内既不接受也不提出异议，可能被视为接受。请遵循您本人通知中的日期及适用程序。

债权审核概况

截至 2026 年 2 月 17 日，管理人报告已提交 16,640 份表格，作出 8,449 项初步认定，其中约 87% 已被接受；另有 3,760 项补充信息请求，以及 3,129 项等待个别审核的债权。表格总数包含随后被替换、撤回或因重复而作废的表格。对于受到异议的初步认定，当时尚未作出最终认定。这些历史数据来自第 1177 号案卷文件。

解散期限延期

2025 年 12 月 26 日，计划管理人申请将 Terraform Labs Pte. Ltd. 和 Terraform Labs Limited 的解散期限由 2025 年 12 月 31 日延至 2026 年 12 月 31 日。该动议提到，超过 16,000 项债权仍在核对，且分配尚未开始。第 1151 号案卷文件证明了该申请的存在；其所附的拟议命令并不能证明法院已批准。解散期限不是承诺的付款日期。

Do Kwon 刑事案件与此有何关系

Do Kwon 于 2025 年 8 月认罪，并于 2025 年 12 月 11 日因电信欺诈及共谋罪被判处 15 年监禁，同时被责令没收超过 1,900 万美元的犯罪所得。该判决不会触发破产财产分配。参见美国司法部的量刑公告。

SEC 的独立民事判决要求 Kwon 向 Terraform 破产财产转交至少 204,320,196 美元，以惠及受损投资者。这是转移资产的义务，并非证明全部金额已作为可供分配的现金到位。参见SEC 对投资者的说明。

刑事案件还可能提供另一条补偿途径：美国司法部说明，在财产被最终没收后，受害者可通过单独的返还程序寻求补偿。该程序有自身的资格条件，与破产程序分开。仅凭监禁判决，无法确定任何一种回收途径的金额或时间。参见美国司法部受害者信息页面。

您实际能拿回多少，什么时候拿到？

Kroll 的常见问题说明，目前尚无法确定回收比例，因为它取决于获认可债权总额及可供分配的资金。因此，您的加密资产损失金额不应被视为付款报价。

2026 年第一季度报告，即第 1216 号案卷文件，在第三部分中为债权人类别列出了 0 美元和 0% 的数值。但其总体注释也指出，零可能代表未知、尚未确定或不适用的信息，并提及通过 Wind Down Trust 提供的报告。我们不将这些数值单独视为截至 2026 年 3 月 31 日加密资产损失债权持有人收到 0 美元的证明。2025 年 12 月的解散动议明确表示，在那个更早的时点，分配尚未开始。

计划排除破产申请后的利息。管理人还保留设定最低现金分配门槛的权利，每项获认可的加密资产损失债权至少为 100 美元。这是可能的分配门槛，不是保证支付 100 美元，也不是债权金额最低需为 100 美元；如果小额债权计算出的分配金额低于适用门槛，可能得不到任何款项。参见Kroll 常见问题。

预计回收比例： 获认可债权价值的中个位数百分比（Paxtibi 的估计，并非官方回收比例）。
最早时间情景： 初步付款预计在 2028–2029 年（Paxtibi 根据历史案例比较提出的潜在情景，尚未确认）。

Paxtibi 的回收估计基于破产财产已披露的资产及债权的潜在规模。资产变现、诉讼、费用及最终获认可债权总额均可能显著改变结果。资产分析请参阅我们的Terra Luna 付款进展。

时间情景参考了其他加密资产破产案件的漫长程序。本文所引用的 Terraform 文件均未确定上述年份、初次付款金额或“不会早于”的日期。付款可能更早或更晚开始。作为背景，我们的Mt. Gox 付款指南展示了另一个加密资产回收程序持续的时间，但不能预测 Terraform 的时间表。

Terra/Luna 为什么不同于 FTX

FTX 运营交易所、保管客户资产，并拥有可由破产财产变现的投资及其他资产。Terraform 的业务不同：它开发软件，并不像交易所那样保管客户存款。Terraform 债权人依赖于 Wind Down Trust 可支配的资产，包括清算及诉讼所得。

其他破产案件的回收比例不能直接套用于 Terra/Luna。即使以美元计价的债权回收超过 100%，也不一定意味着返还相同的代币或其当前市值。关于 FTX 的独立情况，请参阅我们的FTX 付款进展。

如何避免 Terra/Luna 债权诈骗

管理人的警告很明确：“计划管理人、Wind Down Trust 及其顾问均不会通过电子邮件、电话或其他方式联系您以索取账户信息。”参见案件官方指引。列出的债权沟通邮箱包括：

Terraforminfo@ra.kroll.com
TFL_CLC_Distributions@kirkland.com
TerraAnswers@kirkland.com
claims@terra.money

仅凭熟悉的发件人地址，无法确认邮件真伪。请自行打开Kroll 案件官方网站，核查最新联系方式并进入债权门户。通过官方门户提交债权证据，不要通过回复未经请求的消息提交。

不要分享私钥或助记词，也不要向声称收费后可加快破产财产分配的人付款。采取行动前，请通过案件官方联系方式核实任何意外请求。

已有债权可以如何处理

保管好债权记录，关注官方通知，并在期限内回复尚未完成的证据请求。如果您希望在破产财产付款前获得流动性，Paxtibi 可审核已获认可及待认可的 Terra/Luna 加密资产损失债权。根据债权情况及约定条款，报价可提供提前流动性，同时保留参与未来破产回收款的权利。

了解 Paxtibi 如何审核 Terra/Luna 债权 →

常见问题

2022 年 Terra/Luna 发生了什么？

UST 于 2022 年 5 月与美元脱钩。原本用于维持锚定的机制在信心崩溃时扩大了 LUNA 的供应量，推动价格下跌。美国司法部称投资者损失超过 400 亿美元。原有代币如今通常称为 USTC 和 LUNC。

Do Kwon 被判 15 年监禁与债权人付款有关吗？

该判决不会触发破产付款。Do Kwon 于 2025 年 12 月 11 日被判刑，并被责令没收超过 1,900 万美元。破产回收取决于 Wind Down Trust 的可用资产和获认可的债权；SEC 的独立判决要求 Kwon 向破产财产转交至少 204,320,196 美元。美国司法部还说明了在最终没收后向受害者返还资金的独立程序。

我能拿回多少，什么时候拿到？

Kroll 的常见问题表示，目前尚无法确定回收比例。获认可的债权金额不等于您的付款金额。Paxtibi 的工作估计是获认可债权价值的中个位数百分比，并非官方比例。2028–2029 年开始少量初步付款，是参考其他漫长破产程序提出的潜在规划情景，不是已确认的时间表，也不是最早可能付款日期。付款可能更早或更晚到来。